拆“VIE”架构政策红利彰显 腾云资产看好中概股红筹回归

 艾瑞咨询认为，在触发当前中概股回归潮的因素中，制度的改变起到了重要作用，如国内资本市场体系的多元化、新三板及战略新兴板制度的完善、注册制度的实行及其它一系列欢迎中概企业回归的政策举措等。随着A股制度的完善，大量中小型创业公司将更倾向于在A股上市，以获取更高的估值和更便利的融资渠道。在这种“互联网+财富管理”时代的股权投资潮流与行业发展趋势下，腾云资产基于VIE拆红筹回归政策红利释放空间而全力打造出系列资产管理项目，如腾云资产中概红筹回归基金1号的推出，顺应了市场趋势、行业趋势和投资潮流。 

    红筹回归政策红利释放 

    今年上半年，出于国际环境与国内财金政策的变化与涌动，近 200 家赴美上市的中国企业中，有20多家正式启动私有化进程。资本市场在上半年短期内变化较大，但出于企业持续发展的需要，许多已经在境外上市，或者曾计划境外上市的中国企业不得不重新评估与衡量融资路径，转而通过拆除协议控制结构（即通常所说的“VIE”结构）启动回归国内资本市场的进程。一般来说，境外上市的中国企业回归国内，需经历境外私有化退市、股权结构梳理和境内上市三大步骤。由于不少企业都为境外上市搭建了 VIE 结构，股权梳理即意味着 VIE 结构的拆除。作为企业回归的一大核心步骤，VIE 结构的拆除应考虑外商准入、税务筹划、外汇管理等多方面法律因素，避免造成未来发行审核阶段的实质性障碍。 

    工业和信息化部发布《关于放开在线数据处理与交易处理业务（经营类电子商务）外资股比限制的通告》 （工信部通[2015]196 号）指出，自通告发布之日起，将在中国（上海）自由贸易试验区开展试点的基础上，在全国范围内放开在线数据处理与交易处理业务（经营类电子商务）的外资股比限制，外资持股比例可至 100%。这意味着红筹回归的政策红利在一定时段内将可能持续释放。 

    红筹回归首创——暴风科技拆VIE而复活于A股 

    暴风科技是第一家主动转换资本结构回来上市的互联网公司。 

    2015年3月27日，在上市并连拉三个涨停后，暴风科技（300431.SZ）收于12.44元。自3月25日上市到5月5日，暴风科技连续创造了29个涨停，其股价也从发行价7.14元暴涨至148.27元，市值已达178亿元、市盈率424.2倍，甚至在逼近行业老大优酷土豆的市值（33.79亿美元，约207亿元）一度成为A股市场中的“妖股”。暴风科技在A股的成功复活根源于其股权结构梳理，也即VIE结构拆除。A股的诱人估值引发中概科技公司回归的欲望，暴风科技为大家提供了拆除“VIE结构”成功范例。众多互联网企业想分享暴风科技等在A股中的盛宴，就必然要拆除VIE架构。 

    腾云资产瞄准股权投资新方向 

    暴风科技强势回归资本市场的举措进一步佐证了在市场及财经政策变动的背景下，以拆除VIE架构而实现中概股红筹回归有望发展成为未来趋势与行业潮流。可以说，凭借敏锐的市场触角与清晰的投资思维，腾云资产正稳步紧跟行业发展趋势与潮流。 

    以中概红筹回归基金1号的成功发售为契机，腾云资产将继续瞄准股权投资新方向，打造集合产品线和优秀基金经理的平台型私募，专注股权投资新领域的研究，更加精准把握行业先机，从而致力于把最好的投资机会和标的惠泽更多的潜在客户，多元共赢。