旭光高新大面积停产 超11亿可转债兑付悬念

5月10日，眉山市东坡区广济乡，云层很厚。四川川眉特种芒硝有限公司（广济特种芒硝厂，下称“特种芒硝”）大门紧闭，无人进出。

这间李炎实际控制的旭光高新材料集团（下称“旭光”，00067.HK)旗下芒硝产能最大的工厂，此时已停工两个月。数名员工工资和社保遭到拖欠，眉山当地政府组织了两次协调会，意图向其母公司旭光追讨所拖欠的员工工资和社保。

“蒸发”传言下的李炎依旧没有现身。最新消息是，特种芒硝和眉山政府方面均已联系到旭光董事会总裁张志刚，张称正组织资金准备恢复特种芒硝公司生产。

一旦无法筹得资金恢复生产，地方政府也意图变卖公司资产来偿还上述欠款。“哪怕破产处置，职工利益永远第一位，按《破产法》职工工资、社保也在优先偿还范畴。”眉山市东坡区政府工作组副组长、政法委书记邹成双对21世纪经济报道记者说。

5月12日是中投公司旗下史泰宝投资有限责任公司和中信资本持有的7.8亿元旭光可换股债券到期日，如无转股或出售，赎回价值超过11亿元。

对于中投和中信如何操作以及旭光是否能全额赎回，12日截至发稿时，21世纪经济报道记者从旭光香港办公室和中投方面均未获得回复。

旭光旗下资产基本停工

经过一系列股权转让，从工商注册资料上看，原“华通系”旗下的华通投资有限公司和四川腾中重工已经均不在原实际控制人李炎名下，现在李炎实际控制的仅有旭光高新，持股在33.48%左右。（详见本报5月7日9版《月息三分集资多年华通系债务链崩塌》）

旭光高新旗下有两大业务板块，芒硝板块和聚苯硫醚(PPS)板块，其中芒硝板块主体是前述特种芒硝（广济特种芒硝厂）、四川省川眉芒硝有限责任公司（大洪山芒硝厂）、牧马镇特种芒硝厂和岳沟饲料芒硝厂。PPS业务的主体是四川得阳化学有限公司（下称“得阳化学”）、四川得阳特种新材料有限公司（下称“特种新材料”）。

21世纪经济报道记者调查发现，旭光高新的芒硝板块中，广济特种芒硝厂已关闭，相关生产设备被查封；岳沟饲料芒硝厂也已经停止生产；正常生产的大洪山芒硝厂，两年前已被李炎承包给私人经营。

PPS板块也不乐观。“我们公司现在遇到一些特殊情况，停止招聘了，得阳化学和特种新材料都停产了。”21世纪经济报道记者以应聘者身份咨询，得阳化学人力资源部员工如此回答。

从旭光招股书看，其发迹是从大洪山芒硝厂和广济特种芒硝厂开始的。2012年年报中，这两家公司占据旭光芒硝产能的三分之二以上，而广济的特种芒硝厂产能最大。

“我已经三个月没拿到工资了，再等等看吧。”广济特种芒硝厂门前的保安这样告诉21世纪经济报道记者。门房左侧贴着两张告示，一张是5月5日区委工作组的会议签到表，参会人员包括特种芒硝公司（书面为四川川眉芒硝公司）的职工代表、眉山市及东坡区政府官员、四川达宽律师事务所律师等16人。

另一张告示则是达宽律所的法律援助联系人名单和电话。

一名该厂员工介绍，农历新年后，该厂生产过半个月，此后便无法开工了。按时间推算，大概在2月份旭光高新芒硝板块的主要生产基地就已停产，时间早于3月24日美国做空机构Glaucus发布做空报告。

“现在川眉还欠着我们3个月的工资和多年未缴的社保款，管理层都找不到了，几个厂也都关了，找不到人要钱。”上述员工说。

眉山政府介入债务处理

5月初，数百名员工向眉山市政府反映情况，此后东坡区政府成立了工作组。“虽然特种芒硝厂拖欠电费，但政府从安全生产考虑，已要求电力局恢复供电，硝水、尾矿监管也在处理。”眉山市东坡区委副区长冷青峰说。

“我们受政府委托处理川眉职工的工资和社保追偿问题，借贷情况不太清楚。”一位参加上述工作组会议的律师说。

随后21世纪经济报道记者联系到一位当时参会的职工代表，其透露，“川眉公司拖欠的社保资金加工资有3000多万，现在政府工作组在处理这个问题，张志刚正在组织资金准备恢复生产，但没有恢复生产的具体日期。”

对于公司的借贷情况和公司高层借贷带来的芒硝板块连带担保，上述职工代表表示，“具体情况只有公司高层才清楚。”

“如果工资都发不起，工厂停工几个月，说明企业真没钱了。”一位四川当地界人士说。

“我们和张志刚沟通过几次，他表态请政府放心，旭光高新在组织方案，准备恢复生产，并解决工人工资和社保拖欠问题。”邹成双解释。

他介绍，恢复川眉特种芒硝生产所需资金不多，只要其不被旭光的对外负债牵涉到。

但21世纪经济报道记者发现，旭光的部分贷款抵押物正是其中国附属公司的股权。

由于推迟发布2013年年报，21世纪经济报道记者查阅旭光2013年半年报发现，该公司负债总额51.6亿，其中贷款42.39亿，可转股债券9.21亿。

有抵押银行贷款28.31亿，抵押物为建筑、土地使用权、机器设备价值在8.68亿左右。

银行贷款折合24.82亿，以中国附属公司股权作为抵押。无抵押贷款高达13.68亿。

主要来往银行包括：（香港）有限公司、眉山分行、川大花园分理处、成都科华北路支行。

半年报显示，旭光高新的物业、厂房、设备价值在86.63亿，投资物业价值1.06亿，土地使用权价值2.69亿，采矿权价值在3.21亿。

“如果财报没有造假，表面抵押率不算高，但专用设备和工业用地处置起来十分困难。而且涉及多少灰色的民间借贷尚不清楚，这部分借款得到偿还概率较小。”上述金融界人士并不看好旭光新材料的资产处置情况。

他认为如果能恢复生产，川眉芒硝及旭光尚有一线生机。但上述川眉芒硝老职工则乐观不起来：“现在不只欠债，而且川眉管理也十分混乱，当下情况谁还会借钱给公司恢复生产？”（编辑付玉）